Существует три метода, по которым можно оценить стоимость бизнеса – доходный, затратный и среднерыночный. Далее мы разберем эти методы более подробно.
1. Доходный или инвестиционный метод оценки бизнеса
Это метод, который позволяет оценить стоимость бизнеса по окупаемости на основе ее текущего финансового результата. И на практике – это самый часто применяемый метод оценки бизнеса. Связано это с тем, что человек хочет купить будущий денежный поток, а не активы, которые есть в бизнесе. Ему важна прибыль компании и как быстро окупятся его деньги. Этот метод применяется для оценки только прибыльных бизнесов.
Формула:
Стоимость бизнеса = Среднемесячная прибыль * Коэффициент окупаемости
На сегодняшний день нормальным коэффициентом окупаемости считается диапазон от 12 до 24 месяцев. Зависит этот коэффициент от ряда факторов:
-
Срок работы компании, а также ее стабильность и отлаженность процессов
-
Подтверждаемость финансового результата
-
Роль и участие собственника в бизнесе
-
Запас прочности и т.д.
Для простоты расчетов в компании «Бизнес Маркет» мы создали калькулятор коэффициента окупаемости для экспресс-оценки ориентировочной стоимости бизнеса, которым пользуются все наши брокеры.
Пример расчета
Давайте оценим этим методом бизнес из каталога Бизнес Маркет - салон напольных покрытий, расположенный в ТЦ.
Базовые параметры объекта
Финансы:
Средняя выручка бизнеса — 3 млн руб./мес.
Средняя прибыль — 400 тыс. руб./мес.
При этом средняя прибыль по 2023-2024 гг была выше, порядка 500 т.р., с февраля по май 2025 г. произошла небольшая корректировка из-за спада на рынке покупки жилья. Сейчас ситуация выравнивается, и показатели вновь начинают расти. Также бизнес с высокой вероятностью столкнется с отложенным спросом после того, как ставки по ипотеке вернутся к адекватным значениям.
Подтверждение финансов: 100% через ОФД и р/с (все покупки пробиваются через 1С и кассу, нет ни единого платежа мимо)
Команда: бизнес укомплектован штатом персонала 3 чел., все официально трудоустроены.
Срок работы: компания работает в данной локации уже более 5 лет
Возьмем за базовый коэффициент окупаемости = 12 мес.
Выручка подтверждается полностью, прибыль можно подтвердить косвенными методами (расходы на закуп, аренда, ФОТ - через р/с, часть расходов - наличные),, то применим поправку к этому коэфициенту - +2 мес
Бизнес работает более 5 лет. Здесь поправка еще + 2 мес
Бизнес имеет высокую степень автономности (не полностью автономен), собственник выполняет роль управляющего. При этом он не участвует в продажах, его роль ограничивается контролем самого процесса работы компании.
Добавим коэффициент + 1
Итого, принимая во внимание факторы, мы получаем нормальный средний коэффициент окупаемости бизнеса на уровне 17 мес., что соответствует действительности: сейчас этот бизнес продается с окупаемостью в 17 мес.
Чем выше степень автономности бизнеса, тем выше будет коэффициент окупаемости. Если собственник не участвует в операционном управлении, бизнес может функционировать более эффективно и стабильно, что снижает риски и делает его более привлекательным для покупателя. Такая автономность также свидетельствует о высоком уровне системности и процессов в компании, что повышает ее ценность.
Кроме того, стабильность бизнеса также играет ключевую роль. Чем дольше компания работает и чем стабильнее её финансовые результаты, тем более предсказуемыми будут её денежные потоки в будущем. Если результаты легко подтверждаются (например, через белую бухгалтерию, долгосрочные контракты или другие надежные источники), то это существенно повышает доверие покупателя и снижает риски. В случае с бизнесами, которые работают меньше года или имеют нестабильные финансовые результаты, коэффициент окупаемости будет ниже, поскольку покупатель будет учитывать высокий риск и неопределенность.
Важно отметить: текущие корректировки – не панацея, не являются истиной, а служат лишь для ориентира, для оценки границ стоимости продаваемого бизнеса.
И еще – мы говорим про оценку микро- и малого бизнеса. Поэтому мы не используем метод DCF(метод оценки дисконтированного денежного потока – совокупной потенциальной прибыли для стабильного бизнеса, который рассчитывает будущую потенциальную прибыль и возможные риски, а также ставку дисконтирования), в расчетах по доходному методу опираемся не на будущую прибыль по прогнозной модели (т.к. в микробизнесе прогнозную модель составить достаточно сложно, и она, вероятно, не будет отражать реальность), а также не учитываем ставку дисконтирования (обесценивание будущих денег) и рисков. По факту, мы берем прибыль прошлого периода (как правило прошлого года) и умножаем ее на коэффициент окупаемости.
Мы подготовили тест, который поможет рассчитать стоимость вашего бизнеса по доходному методу, а также бонус - рекомендации по увеличению стоимости:
2. Затратный подход
Метод, основанный на затратном подходе. Показывает, на какую сумму в бизнесе есть активы, которые можно продать, за вычетом обязательств. Как правило, в оценке активов по такому методу также применяется коэффициент дисконта (в среднем он равен значению 0,7) Как правило, этим методом оцениваются убыточные компании или компании, имеющие высокую стоимость материальных активов
Формула:
Цена бизнеса = Стоимость активов * Коэф. дисконта — обязательства
Пример расчета
В цену этого предложения включен большой перечень материальных активов, оценка которых составляет порядка 33 млн руб. Все активы в собственности, обязательств у компании нет.
Применив коэффициент дисконта 0,8 получаем, что цена бизнеса по затратному методу составит 33 000 000 * 0,8 - 0 = 26 400 000 рублей.
3. Среднерыночный (сравнительный) метод
Сложность этого метода заключается в том, что все бизнесы – абсолютно разные. Найти два совершенно одинаковых бизнеса невозможно. Соответственно нельзя точно сопоставить и их стоимость.
И вторая сложность состоит в том, что зачастую информация по заключенным сделкам носит закрытый/конфиденциальный характер, поэтому мы просто можем не знать, за какую стоимость по факту продавались (т.е. не выставлялись на продажу, а фактически заключались сделки) те или иные бизнесы. Поэтому этот метод оценки носит исключительно информационный характер, который позволяет выставить разумные границы, диапазон адекватной стоимости.
У нас в «Бизнес Маркете» есть достаточно данных по проведенным сделкам внутри компании в разных сферах бизнеса. При оценке бизнеса доходным методом мы ориентируемся на проведенные сделки и на средний показатель окупаемости по ним.
К примеру, в 2024 году средний показатель окупаемости, по которому были сделки, составлял 16,3 мес. Это значит, что прибыль в 100 тыс. рублей/мес. можно было в среднем купить за 1 630 000 руб.
Как выбрать метод оценки
Доходный метод подойдет для прибыльного бизнеса, а также для компаний, где нематериальные активы превышают материальные.
Затратный – там, где сложно подтвердить доход либо сложная финансовая ситуация. Также метод подходит для оценки капиталоемких бизнесов.
Сравнительный – универсальный метод, используется как дополнение к 2 предыдущим методам.
В идеале – оценить бизнес по всем трем методам и выбрать наибольший показатель.
Как оценивать объекты с недвижимостью?
Мы отдельно оцениваем бизнес и отдельно – недвижимость. Причем при оценке бизнеса не забываем добавить в расходы стоимость аренды помещения: сколько бы составляли расходы на аренду помещения, если бы оно не было в собственности и соответственно уменьшаем прибыль на эту сумму.
Это глава из книги о покупке бизнеса Андрея Попова, которая сейчас готовится к публикации. Если хотите получить бесплатный экземпляр книги, подписывайтесь на телеграм-бота @andreypopov_bm_bot